中国一重：重型机械制造业的领军者

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    重型机械行业的龙头企业,公司是国内盈利能力最强,制造水平最高的重装企业,主要提供冶金成套设备、石化重型压力容器、工矿配件、核电设备、大型铸锻件等,8年销售收入101亿,近三年CAGR21%,净利润10个亿,近三年CAGR37.6%。

    强大的技术创新能力和制造能力,公司拥有重机行业唯一的国家工程研究中心,是国内最大的轧制设备、加氢反应器、锻钢支承辊、核电反应堆压力容器、核电锻件的制造商,是国内唯一实现火电锻件亚临界火电转子、连铸辊批量化生产的企业,是唯一具备超临界、超超临界火电转子生产能力的企业。天博tb体育

    核能设备和大型铸锻件是未来最大看点,公司前几年的快速发展来自于冶金设备需求的快速增加,而未来几年的驱动力将主要来自于核能设备和大型铸锻件业务。冶金装备新接订单从08年开始明显下滑,而高毛利率的核电和大型铸锻件订单明显增加,占09年上半年新接订单的81%,预计这两块业务今后几年将保持高速增长。

    盈利预测:我们预计公司09-11年EPS 分别为0.13元、0.25元、0.32元,考虑到公司的行业龙头地位、盈利能力和技术优势,我们认为公司的合理估值是10年25-30倍PE,对应股价区间是6.25元-7.5元。
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    风险提示:公司面临原材料大幅上涨的风险;经济二次探底导致推迟交货,新接订单持续下滑的风险;市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。